张无忌:真正的强者从不抱怨环境

来源:证券之星 时间:2024-09-12 14:48  阅读量:5583   

“他强由他强,清风拂山岗;他横由他横,明月照大江。”

在这万籁俱寂的一刹那间,面对灭绝的蛮横对决,张无忌突然记起了《九阳真经》中的这段经文。

照着《九阳真经》中的要义,似乎不论敌人如何强猛、如何凶恶,尽可当他是清风拂岗、明月照江,虽能加于我身,却不能有丝毫损伤。

基金投资也如行走江湖,险象迭生。Wind数据统计显示,截至2024.9.10的最近3年,A股三大指数平均回调幅度超40%;同期,A股31个申万一级行业指数中,仅通信(申万)指数上涨,余下30个申万一级行业指数悉数回调,平均回调幅度超37%。

系统性回调压力下,仅是简单的闪转腾挪,是很难做到片叶不沾身的。投资路上,他强、他横的时刻太多,投资者若能掌握一门全身而退的心法与本事,内心会踏实许多。

从这个角度看,量化对冲基金或正是这样一类基金产品。

强者从不抱怨环境

冰火岛上十年原始生活,10岁踏足中土,随后身中玄冥神掌、历经种种江湖险恶、父母双亡,张无忌未曾怨天尤人,转而深积内功,20岁于光明顶决战六大门派,一战成名天下知。

量化对冲基金,自诞生伊始,也从不抱怨环境。

“量化对冲策略”由“量化”、“对冲”两部分组成。所谓“量化”,主要指的是投资的工具,是通过数学模型、统计方法等定量工具来指导投资,而非依赖人的主观选择和判断。“对冲”这个概念则可以通过一个简单的场景去理解它:假设你在市场上找到了一些极具价值的股票,在各自行业中都是佼佼者且具备独特优势。持有这样一个股票组合,你预期能收获一个相对良好的收益。然而,天有不测风云,市场突然大跌,尽管你的投资组合跌幅小于市场,但在绝对收益上仍然出现了亏损。那么,如何抵御市场整体波动的影响,只获得我们持仓股票相对于市场的超额收益呢?这就是“对冲策略”要去解决的核心问题。

也就是说,“对冲策略”要通过对冲工具,去降低投资组合的系统性风险,最终去获取相对稳定的收益。这就像通过运动健身来对冲美食中的卡路里,在降低体重飙升风险的同时,也能遍尝世间美味。

以今年业绩颇为出色的华宝量化对冲基金为例:

一方面,在股票端,华宝量化对冲基金通过量化Alpha多因子选股模型,在期指对应的指数成份股及备选股中,精选估值和业绩相匹配、基本面优质、经营稳健、具有核心竞争力的标的。

另一方面,在对冲端,华宝量化对冲基金利用股指期货对股票组合进行对冲,以此剥离股市的系统性风险,因此与股市整体表现的相关性低。

此外,伴随着债券收益不断下行,市场拥挤度却在持续提高。最新基金季报数据显示,截至2024.6.30,华宝量化对冲基金的债券持仓占比仅为5.12%,其业绩走势与债市相关性较低,可以有效规避债市拥挤的风险。

可以说,量化对冲策略适用于不同的市场环境,因其绝对收益的特性,量化对冲策略在震荡市、下跌市乃至股债双杀的市场中,反而会更具吸引力。

定了心神临危不惧

因在投资策略上定了心神,遇上极端行情,量化对冲基金也能临危不惧。

2024年1月22日,上证指数单日下跌2.68%,也是目前年内的最大单日跌幅。当日,华宝量化对冲基金A仅微跌0.04%。此外,2024年上半年,A股三大指数平均跌幅超6%,偏股型基金跟着叫苦不迭,相比之下,华宝量化对冲基金A同期却斩获了4.13%的正收益。

拉长时间看,截至2024.6.30,华宝量化对冲基金A自2014.9.17成立以来区间收益率达到44.16%,相较业绩比较基准的超额收益率达28.45%。

华宝量化对冲基金由徐林明、王正两位资深的基金经理共同管理。其中,徐林明有着22年的证券从业经验、超14年的投资管理经验,目前他也是华宝基金量化投资部的总经理;基金经理王正也有着12年的证券从业经验、超9年的投资管理经验,在量化选股、行业配置及衍生品等方面有着较深的研究和积累。

“我自一口真气足”

“求稳资金”加仓量化对冲基金,是当下一个不争的事实。

据基金季报数据统计,华宝量化对冲基金的基金规模从2023.6.30的2.10亿元增长至2024.6.30的3.71亿元,已连续4个季度实现规模正增长,区间规模增幅达到76.73%。

“量化对冲基金是通过股指期货完全对冲市场的系统性风险,力争获取低波动、低回撤的绝对收益。在无风险利率下行和股市持续震荡的环境下,量化对冲基金的投资性价比显著提升,这是近期此类产品受关注的原因所在。” 华宝量化对冲基金的基金经理徐林明表示。

“他强由他强,清风拂山岗;他横由他横,明月照大江”——张无忌在幽兰谷中初读这几句经文时,始终不明其中之理。而面对灭绝的蛮横狠恶时,瞬间开悟:对方再狠再恶,只要保持足够的冷静和信心,不被其扰,定了阵脚后,才可化险为夷。

这才有了《九阳真经》的后一句经文:他自狠来他自恶,我自一口真气足。

由此可见,量化对冲基金的这一口真气,也是够足的。

小众的量化对冲基金,慢慢地也不再神秘。当下的基金投资,以华宝量化对冲基金为代表的优质量化对冲基金,需要更多投资者发现她们的好。

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